【即時新聞】據港交所5月29日披露，智租物聯科技集團股份有限公司向港交所主機板遞交上市申請，申萬宏源香港為獨家保薦人。
智租物聯成立於2018年，是一家專注於為輕型電動車騎手提供換電解決方案的服務商，核心業務由智租雲平台提供底層數據支持，覆蓋自營網站及業務合作夥伴雙管道換電服務，輔以硬體銷售的多元化業務模型。
根據弗若斯特沙利文數據，按2025年收入計，智租物聯是中國輕型電動車換電行業第四大換電解決方案供應商，市場份額5.8%。在4億輛兩輪電動車保有量的中國市場，換電模式正從“可選項”升級為即時配送、物流等高強度用車場景的“必選項”。
智租物聯的業務模式由兩部分組成：一是為B端外賣、快遞騎手提供高頻換電服務，這是其收入基本盤; 二是面向C端個人使用者與家庭群體的換電服務，同時銷售自研鋰電池、充電器等硬體，形成多元化收入結構。
截至2025年12月31日，公司已建立覆蓋中國逾90個城市的換電網路，安裝約22,400個智慧換電櫃，部署416,180組電池，累計註冊用戶約700萬名，累計換電次數約6.5億次，騎行里程逾221億公里。
公司於2019年進入上海市場，此後逐步制定全球運營戰略，並於2026年3月將業務版圖擴展至東南亞。 2025年12月，公司在北京推出全球首個採用全固態電池的電動自行車換電試點站，在技術路線上保持領先。
客戶結構上，公司業務高度依賴B端客戶，外賣、快遞騎手因每日長距離騎行及工作節奏緊湊，對換電需求頻密，構成主要收入來源。
2023年至2025年，公司營收分別為6.96億元、7.35億元和7.39億元，2025年同比僅微增0.6%，增速放緩主要因自營網站換電解決方案收入減少1,730萬元，被業務合作夥伴換電解決方案收入增加2,000萬元部分抵消。
利潤端改善更為顯著。2023年公司凈虧損4,461萬元; 2024年扭虧為盈至593萬元; 2025年繼續擴大至816萬元。 經調整凈利潤方面，2023年為-4,114萬元，2024年轉正至2,869萬元，2025年進一步增至3,416萬元，對應經調整凈利率分別為-5.9%、3.9%和4.6%。
公司已連續兩年實現盈利，經調整凈利潤複合增長率約為34.9%，盈利釋放節奏有望隨著規模效應持續加速。
值得注意的是，2025年凈利潤816萬元是在營收幾乎零增長背景下實現的，利潤增量主要來自成本端的持續優化。EBITDA方面，2023年至2025年分別為1.71億元、2.47億元和3.10億元，連續三年呈增長態勢。
在營收方面，新的增量空間將主要依賴東南亞等海外市場、固態電池等新技術驅動、以及對C端個人使用者的持續拓展。
智租物聯財務端最積極的信號來自毛利率的跨越式改善。公司整體毛利率從2023年的14.1%大幅提升至2024年的27.0%，2025年維持在26.6%左右，三年間提升約12.5個百分點。
2023年毛利率較低系當年因第三方供應商電池質量問題產生減值損失，剔除這一一次性因素后，2024年及2025年毛利率穩定在27%左右。
毛利率改善的主要驅動力包括：一是電池等關鍵零部件的自研替代降低了採購成本; 二是換電櫃及電池的規模效應疊加折舊分攤持續攤薄單位成本; 三是智租雲平台AI調度演算法優化提升了電池的周轉率和運營效率。
硬體銷售收入佔比的提升亦對利潤結構形成補充。公司銷售自研鋰電池、充電器和轉接線等產品，在B端換電服務之外開闢了第二條變現通路。
智租物聯的股東陣容，集中於兩輪換電產業鏈上下游核心力量。
IPO前，創始人李學軍通過直接持股及關聯主體合計控制公司39.15%的股權，為單一最大股東集團。李學軍直接持股27.71%，並通過上海行馳等間接持股8.94%。
浙江錢江摩托持有公司7.69%的股份，蜂巢能源科技通過蜂巢新能源持股1.73%。錢江摩托是國內摩托車及電動兩輪車製造業龍頭，蜂巢能源則是動力電池領域的重要玩家，這兩大股東的產業背景，與智租物聯的換電業務存在潛在的技術與管道協同機會。
此外，徐州潤匯持股9.29%，嘉興華熠持股6.32%，安慶經開區基金、無錫神騏等地方國資平台持股2.89%。員工持股平台上海智租持股2.50%。
按2025年收入計，中國輕型電動車換電行業前五大換電解決方案供應商合計市場份額約33.4%，智租物聯以5.8%的市佔率排名第四。與此同時，中國兩輪電動車保有量已超4億輛，覆蓋個人日常通勤、即時配送、共用出行及物流運輸等多種短途交通場景，為換電服務提供了持續穩定的用戶基礎。
本次IPO募集資金將用於拓展海內外服務網路、加大研發投入、推進產線建設，以及補充日常營運資金。
從上海起步到覆蓋全國90餘座城市，再到2026年3月拓展至東南亞，智租物聯正在完成從國內頭部換電服務商到區域性換電基礎設施龍頭的關鍵躍遷。 在政策推動兩輪電動車「以換代充」的產業趨勢中，這家已連續兩年實現盈利的換電企業，有機會借資本市場通道進一步放大網路效應，在整合中的換電賽道中鞏固乃至提升頭部地位。